KFU. Card publication. Расчет справедливой стоимости компании «Татнефть» для осуществления сделок слияний и поглощений

KAZAN
FEDERAL UNIVERSITY

- RUS
- 中文
- ES

РАСЧЕТ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ &LAQUO;ТАТНЕФТЬ&RAQUO; ДЛЯ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ СДЕЛОК СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ

Form of presentation

Articles in Russian journals and collections

Year of publication

2021

Язык

русский

Authors, employees of KFU

Paley Tatyana Feliksovna, author

Bibliographic description in the original language

D.R. Lotfullina, Paley t.F., G.R. Murtazina.Raschet spravedlivoy stoimosti kompanii «Tatneft» dlya osushhestvleniya sdelok sliyaniy i pogloshheniy KAZANSKIY EKONOMIChESKIY VESTNIK № 3 (53), 2021, s. 41-45 (№1084 v perechne re-cenz. nauch. izdaniy v red. do 30.11.2015 g.)

Annotation

В статье рассмотрен вопрос расчета справедливой стоимости компании «Татнефть» для последующего осуществления сделки слияния или поглощения. Расчет производится путем определения средневзвешенной стоимости капитала. Применение общей формулы WACC при определении стоимости компании является уязвимым местом, поскольку многие условия выполняются по умолчанию и часто не соответствуют реальной ситуации на рынке. На практике многие нефтегазовые компании при расчете ставки дисконтирования отдают предпочтение таким показателям, как инфляция, колебания валютных курсов, процентных ставок и пр., думая, что они в полной мере отражают риски и релевантную ситуа- цию на мировом и российском рынках. Из этого следует, что существующие и применяемые показатели, используемые для расчета ставки дисконтирования, несовершенны. Отметим, что стоимость заемного капитала соответствует процентной ставке с условием вычета налога на прибыль. Более сложным пред- ставляется процесс расчета стоимости собственного капитала. Существует несколько подходов к опреде- лению этой стоимости, но наиболее применяемым из них является модель ценообразования капитальных активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM). Модель Hamada для расчета коэффициента бета сочетает в себе две модели: модель Модильяни – Миллера и модель ценообразования капитальных активов. В ходе произведенного анализа было выявлено, что наиболее приемлемым подходом к расчету коэффициента бета для нефтегазовых компаний является модель Модильяни – Миллера. Далее производится расчет тер- минальной стоимости компании и определение справедливой стоимости.

Keywords

слияния и поглощения, M&A, терминальная ценность, средневзвешенная стоимость капитала, WACC.

The name of the journal

Казанский экономический вестник

Please use this ID to quote from or refer to the card

https://repository.kpfu.ru/eng/?p_id=257331&p_lang=2

Full metadata record

Field DC	Value	Language
dc.contributor.author	Paley Tatyana Feliksovna	ru_RU
dc.date.accessioned	2021-01-01T00:00:00Z	ru_RU
dc.date.available	2021-01-01T00:00:00Z	ru_RU
dc.date.issued	2021	ru_RU
dc.identifier.citation	Д.Р. Лотфуллина, Палей т.Ф., Г.Р. Муртазина.Расчет справедливой стоимости компании «Татнефть» для осуществления сделок слияний и поглощений КАЗАНСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ВЕСТНИК № 3 (53), 2021, с. 41-45 (№1084 в перечне ре-ценз. науч. изданий в ред. до 30.11.2015 г.)	ru_RU
dc.identifier.uri	https://repository.kpfu.ru/eng/?p_id=257331&p_lang=2	ru_RU
dc.description.abstract	Казанский экономический вестник	ru_RU
dc.description.abstract	В статье рассмотрен вопрос расчета справедливой стоимости компании «Татнефть» для последующего осуществления сделки слияния или поглощения. Расчет производится путем определения средневзвешенной стоимости капитала. Применение общей формулы WACC при определении стоимости компании является уязвимым местом, поскольку многие условия выполняются по умолчанию и часто не соответствуют реальной ситуации на рынке. На практике многие нефтегазовые компании при расчете ставки дисконтирования отдают предпочтение таким показателям, как инфляция, колебания валютных курсов, процентных ставок и пр., думая, что они в полной мере отражают риски и релевантную ситуа- цию на мировом и российском рынках. Из этого следует, что существующие и применяемые показатели, используемые для расчета ставки дисконтирования, несовершенны. Отметим, что стоимость заемного капитала соответствует процентной ставке с условием вычета налога на прибыль. Более сложным пред- ставляется процесс расчета стоимости собственного капитала. Существует несколько подходов к опреде- лению этой стоимости, но наиболее применяемым из них является модель ценообразования капитальных активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM). Модель Hamada для расчета коэффициента бета сочетает в себе две модели: модель Модильяни – Миллера и модель ценообразования капитальных активов. В ходе произведенного анализа было выявлено, что наиболее приемлемым подходом к расчету коэффициента бета для нефтегазовых компаний является модель Модильяни – Миллера. Далее производится расчет тер- минальной стоимости компании и определение справедливой стоимости.	ru_RU
dc.language.iso	ru	ru_RU
dc.subject	слияния и поглощения	ru_RU
dc.subject	M&A	ru_RU
dc.subject	терминальная ценность	ru_RU
dc.subject	средневзвешенная стоимость капитала	ru_RU
dc.subject	WACC.	ru_RU
dc.title	Расчет справедливой стоимости компании «Татнефть» для осуществления сделок слияний и поглощений	ru_RU
dc.type	Articles in Russian journals and collections	ru_RU